今天外资又买了39亿，这年头，真的是太没有底线了，人家买买买，大A股一直在跌。我看与我们一同开盘的日经指数也是涨得好好的，而港股也挺不错，欧洲三傻也是平稳上涨，美股昨晚是创了历史新高了。真的是没有比较就没有伤害，就只有咱们在跌，真的是太没有节操了。

神奇的两点半后，券商板块今天带头砸了，指数被拖下水。找不到利空原因，只能说信心不足，砸了再说。

都等着埋伏春耕行情，结果还在大冬天种子没发芽就被先收割了一批，太没有节操了，走出了浓浓的中国特色味道的独立行情。我今天反正也是重伤员，陪大家一起遭毒打，大家心理应该平衡一些。

上一图，大家自行发现靓点吧。

……

上面是帮大家吐槽的，吐槽完，下面是正儿八经的天桥下按摩时刻，反正有理有据，我把自己整信了，信不信由你了。

从目前券商的一致观点来看，2020年一季度春耕会有，但春耕之后的行情比较难做，这一点如何理解？

今晚天桥下，大树说书从宏观层面一点点解开其中逻辑。

这一波放水全球史无前例，而在这之前则是2008年次贷危机之后的大放水，放水之后资产涨价，产生泡沫。虽然，跟十年前相比，中国各行各业发展以及地位都发生了变化，但大的方向我认为是有参考性的。

要把整个周期串起来讲，总共会涉及到2008年至2011年四个年头。

萧条、复苏、繁荣、衰退。

结合上证指数走势的情况来解读吧。

贴一图，大树将2008年至2011年这四年上证指数与中国GDP数据放在同一个图中。

几点结论：总结一下：

1、我估计大家用肉眼也能感受到，走势是基本一致的，所以股市是能反映经济周期的，并且还是提前经济数据反应，数据它骗不了人。

2、上面四年中大致的顺序，2008年经济衰退次贷危机——2008年10月份之后大放水——2009年经济复苏，股市经济一路高歌猛进——2010年1季度GDP增速达12.2%，是周期之顶——2010年之后增速持续下降。对于中国经济增速好，股市就涨，这最大的误区是没有理解周期规律，增速持续向上股市才会好，增速持续向下就好不了，哪怕GDP增速是7%、8%，甚至是10%。

3、如果从经济的表现与股市表现起来，规律如下：

2008年GDP增速持续向下：股市单边下跌，跌65%；

2009年GDP增速持续向上：股市单边上涨，涨79%；

2010年GDP在高位见顶：股市有冲高有回落，更多是一个区间震荡的市场，跌14%。

2011年GDP增速持续向下：股市单边下跌，跌21%；

对比咱们当下，次贷危机跟疫情一样，都是重创经济，只不过2008年相对比这一次，这一次突发性更大，瞬间爆发的威力更强，放水的巨浪瞬间更猛。

万物皆周期，周期是个数字游戏。

再贴一张2020年当前上证指数的走势。

2020年一季度，GDP-6.8%；

2020年二季度，GDP3.2%；

2020年三季度，GDP4.9%；

2020年四季度，GDP6%+（机构预测）；

2021年一季度，GDP15%+，全年8.5%+（机构预测）

从规律来看，2020年一季度数据低，所以本轮经济周期的顶点增速大概率是出现在明年一季度。如果上一轮大放水时代的规律是有效的，那阶段性经济的顶部大概率也就是明年一季度了。

以上就是推论，为什么很多券商机构都是认为明年行情在一季度之后未来怎么走，预期要根据大环境再判断。

结论：一切就等到一季度这个节点，再加上一季度流动性相对好，近期有调整也没有啥可怕的，到了明年春耕再说，到时再根据整体情况来做大的调整吧。明年极有可能类似2010年那样，全年是一个大区间的震荡，那就是局部性行情，买点啥好到时候再看吧。

大树一直还是重仓，但不会往股市中再加什么大钱了，除非出现一些超级便宜的机会。

……

1、今天公布了11月份的社融数据。

11月人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元，预期增1.36万亿元。

M1：前值：9.1% 预期值：9.1% 公布值：10%。

M2：前值：10.5% 预期值：10.5% 公布值：10.7%。

数据是超预期的，按以往的情况，市场早就挺上去了，结果今天恰恰相反，银行板块硬挺了一下，然后没扛住，跌成渣渣兵了。

2、2020年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.5%，环比上涨0.5%，这说明上游原材料端在上涨。CPI就不讲了，受猪肉影响太大，根本就没参考意义。

3、国药股份涨停，国药集团研发的新冠灭活疫苗在阿联酋获批上市，数据显示有效率达86%。前几天咱们的官方倒是有放过风，说关于新冠疫苗会有重磅消息，应该就是这个了吧。

4、天猫超市今天宣布，将自12月10日开启最大规模茅台酒单月供应，预计超过40万瓶500ml装 53°飞天茅台投放市场，约为去年同期的10倍。酒喝不起啦，今天都跌成重伤了，需要葛优躺疗伤，不用钱。